Om investeerders te motiveren om opnieuw te investeren in aanvullende financieringsrondes bij startende ondernemingen, omvatten risicokapitaaldeals vaak bepalingen die "pay-to-play" zijn. Op grond van deze bepalingen hebben investeerders die niet herinvesteren hun preferente aandelen geconverteerd in gewone aandelen of anderszins minder preferent gemaakt, legt VC Experts uit.
Volgens venture capitalist Brad Feld waren pay-to-play-voorzieningen zeldzaam in de jaren negentig. Maar nadat de internetzeepbel in 2001 verscheen, werden ze heel gewoon. Nieuwe gegevens laten zien dat beleggers de afgelopen jaren zijn overgestapt van pay-to-play-voorzieningen.
$config[code] not foundDe onderstaande figuur toont gegevens over het aandeel van risicokapitaalovereenkomsten met pay-to-play-voorzieningen uit het risicokapitaalrapport van advocatenkantoor Cooley LLP. Hoewel de gegevens alleen betrekking hebben op deals waarvoor Cooley het juridische werk heeft gedaan, geven ze de frequentie weer waarmee VC's pay-to-play-bepalingen gebruiken.
Hoewel de trend onnauwkeurig is, is het patroon duidelijk. Pay-to-play-bepalingen zijn sinds het vierde kwartaal van 2003 minder gebruikelijk geworden, toen Cooley deze maatregel voor het eerst begon te volgen.
Wat betekent deze trend voor durfkapitaal? Pay-to-play-bepalingen stimuleren beleggers om opnieuw te beleggen wanneer de toestand van een bedrijf niet bemoedigend is. Als minder risicokapitaalovereenkomsten pay-to-play-bepalingen bevatten, zullen virtuele valuta's minder vaak extra geld steken in start-ups in down-rondes dan vroeger.
Bron: gemaakt van gegevens uit het Cooley Venture Capital Report, verschillende problemen
2 Opmerkingen ▼
