Corporate durfkapitalisten investeren vaak in startende bedrijven om de juiste bedrijven te vinden om later aan te schaffen. Volgens David Benson van de Brigham Young University en Rosemarie Ziedonis van de Universiteit van Oregon, was 20 procent van de overnames van de bedrijven met de grootste corporate venture capital-activiteiten in bedrijven die eerder met hun durfkapitaalarmen waren belegd.
$config[code] not foundBenson en Ziedonis vinden een verrassend patroon in deze aankopen. In een volgend artikel in Journal of Financial Economics melden zij dat wanneer bedrijven startups in hun risicokapitaalportefeuilles kochten, de aandeelhouderswaarde met $ 63 miljoen werd verlaagd.
Dit gebeurde niet toen de bedrijven bedrijven kochten waarin ze niet hadden geïnvesteerd. Bij deze overnames steeg de aandeelhouderswaarde doorgaans met $ 8,5 miljoen.
Waarom is de aandeelhouderswaarde verminderd toen de bedrijven startups kochten in hun portefeuilles van risicokapitaal voor bedrijven? De auteurs hebben onderzocht of de acquirers overbodig zijn vanwege de concurrentie, problemen in het bestuur van een bedrijf of overmatig zelfvertrouwen van de CEO en hebben geen bewijs gevonden om een van deze verklaringen te ondersteunen.
In plaats daarvan ontdekten de auteurs dat programma's voor bedrijfsrisicokapitaal die in afzonderlijke organisaties waren ondergebracht, meestal geen verlies van aandeelhouderswaarde vertoonden bij overnames van hun portefeuillebedrijven, maar de programma's die binnen de hoofdorganisatie werden gehuisvest wel. Dit patroon suggereert dat de verklaring voor de daling van de aandeelhouderswaarde ligt in de nauwkeurigheid van de evaluaties van de beleggers door de doelondernemingen.
Benson en Ziedonis vonden dat de waarderingen van portfoliobedrijven door autonome corporate venturing-eenheden minder bevooroordeeld waren dan die van intern gehuisveste programma's en dat de autonome operaties investeringen beter deden op de arbeidsmarkt. De auteurs schrijven de superieure benadering van de meer onafhankelijke eenheden toe aan hun grotere blootstelling aan dealflow en diepere financiële ervaring.
Kort samengevat suggereert dit onderzoek dat bedrijven die start-ups willen verwerven waarin ze risicokapitaalinvesteringen doen, moeten overwegen hun risicokapitaaloperaties op te zetten als onafhankelijke bedrijfseenheden.
4 Opmerkingen ▼
