Californië is al meer dan 30 jaar de nummer 1 staat voor venture-beleggen. Het maakt niet uit of u VC-activiteit meet in dollars, deals gedaan of kapitaal onder beheer. Op basis van bepaalde maatregelen is Californië vandaag de dag verantwoordelijk voor een groter deel van de risicokapitaaltaart dan dertig jaar geleden.
Californische dominantie in durfkapitaal
Uit de gegevens van de National Venture Capital Association (NVCA) blijkt dat in 2009 de helft van alle risicokapitaaldollars die in de Verenigde Staten zijn geïnvesteerd, in Californië zijn geïmplementeerd. En gedurende de 29-jarige periode van 1980 tot 2009 was de staat verantwoordelijk voor 44,1 procent van alle durfkapitaalinvesteringsdollars. In geen jaar sinds 1980 was Californië verantwoordelijk voor minder dan 32,2 procent van de dollars die VC's aan startups stelden.
Een vergelijkbaar patroon is te zien in de gegevens over deals. In 2009 was Californië goed voor 40,6 procent van alle transacties in durfkapitaal in de VS. Tussen 1980 en 2009 was de staat goed voor gemiddeld 38,9 procent van alle VC-investeringen. En sinds 1980 heeft de staat niet meer dan 32,2 procent van de VS VC-deals verdiend.
In de grootstedelijke gebieden domineert de San Francisco / San Jose-as al tientallen jaren durfkapitaal. Volgens een studie van Henry Chen van de universiteit van Harvard en zijn collega's, was het San Francisco / San Jose-gebied goed voor 19 procent van alle risicokapitaalkantoren in 1985 en 24,4 procent in 2005. Daarentegen steeg Washington DC slechts van 3,1 tot 5,3 procent van alle kantoren in de periode van 20 jaar bestudeerd door de onderzoekers, en Atlanta steeg slechts van 1,8 procent naar 2,3 procent.
Waarom het waarschijnlijk niet zal veranderen
De dominantie van Californië (en met name het San Francisco / San Jose-metronet) in durfkapitaal zal waarschijnlijk niet veranderen. De verdeling van risicokapitaal tussen staten is de afgelopen twee decennia nauwelijks veranderd, hoewel de sector opmerkelijke veranderingen heeft doorgemaakt: het rendement, geïnvesteerde bedragen en het aantal bedrijven dat dramatisch verschuift. Als de uitbreiding en inkrimping van de sector de geografische spreiding van risicokapitaal niet merkbaar zou wijzigen, dan moet de verdeling zeer stabiel zijn.
Die stabiliteit is een functie van een positieve feedbackloop tussen venture capitalists en ondernemers die VC-financiering nodig hebben. Durfkapitalisten moeten goede investeringen vinden, ondernemers helpen bij het opbouwen van bedrijven en ervoor zorgen dat zakelijke oprichters handelen in overeenstemming met de belangen van beleggers. Dit alles is gemakkelijker als beleggers lokaal investeren en vasthouden aan investeringen op plaatsen waar al veel bedrijven met risicokapitaal en back-ups aanwezig zijn. Tijdens hun studie ontdekten Chen en zijn collega's dat wanneer durfkapitaalbedrijven nieuwe kantoren openen, ze de neiging hebben om uit te breiden naar Boston, San Francisco / San Jose, of New York, in plaats van plaatsen waar risicokapitaal niet alom tegenwoordig is.
Ondernemers van wie de bedrijfsmodellen durfkapitaal nodig hebben, zijn op hun beurt geneigd om in de buurt van bestaande durfkapitaalactivisten te zoeken, omdat op die locaties financiering gemakkelijker te vinden is. Dientengevolge zijn venture capitalists en de ondernemers die zij financieren, de afgelopen 30 jaar geconcentreerd gebleven in plaatsen zoals Silicon Valley.
Implicaties
Venture capital-ondersteunde bedrijven zijn goed presterende bedrijven, creëren meer banen, produceren meer innovatie en genereren meer welvaart dan andere soorten startups. Dit patroon heeft gouverneurs en wetgevers ertoe gebracht te zoeken naar manieren om de risicokapitaalindustrie in hun land op te bouwen.
Beleidswijzigingen, zoals het verlagen van de inkomstenbelasting, hebben echter weinig gedaan om de hoeveelheid durfkapitaal in de meeste staten te verhogen. In plaats daarvan blijft risicokapitaal geconcentreerd waar het 30 jaar geleden het meest voorkwam.
De positieve feedbackloop tussen investeerders en ondernemers weerhoudt andere staten van het opbouwen van hun risicokapitaalindustrieën. Californië blijft het leeuwendeel van het Amerikaanse durfkapitaal verwerven, waardoor het de startbestemming is voor het starten van hightechbedrijven die durfkapitaal nodig hebben; en de aanwezigheid van die bedrijven in Californië leidt venture capitalists ertoe hun inspanningen daar te concentreren.
Noot van de redacteur: dit artikel was eerder gepubliceerd op OPENForum.com onder de titel: "Venture Capital Ecosystems." Het wordt hier opnieuw gepubliceerd met toestemming.
3 Reacties ▼
