Ik heb de laatste tijd veel nagedacht over de beste manier voor engelen die geïnteresseerd zijn in pre-seed fase-investeringen om geld te stoppen in startende bedrijven. Ik ben tot de conclusie gekomen dat investeren in versnellerfondsen beter is dan lid worden van een engelengroep.
$config[code] not foundEngelgroepen zijn beleggerscollectieven die fondsen en management samenbrengen. In 1994, toen de eerste engelengroep van start ging, vormden ze een belangrijke organisatorische innovatie in financiering in een vroeg stadium. Door hun inspanningen te bundelen, konden investeerders toegang krijgen tot betere dealflow, bedrijven beter evalueren en controleren en betere deals sluiten dan alleen. Omdat business accelerators - organisaties die kapitaal en mentoring verstrekken aan pre-seed stage-bedrijven - in 2005 werden geïntroduceerd, hebben engelen hun kapitaal heralloceerd van engagroepen naar acceleratorfondsen om drie redenen.
De voordelen van beleggen in acceleratorfondsen
Lagere waarderingen
Door te investeren in versnellingsfondsen wordt de prijs die engelen betalen voor hun beleggingen drastisch verlaagd. Het jaarlijkse Halo-rapport 2016 laat zien dat de gemiddelde waardering van een start-up door een engelengroep in 2016 $ 3,65 miljoen bedroeg. De typische accelerator leverde $ 25.000 op in ruil voor 6 procent van het eigen vermogen in de bedrijven. Dat is een waardering van ongeveer $ 417.000. Zelfs na 20 procent overgedragen rente, is de waardering van het typische gezelschap van een engelengroep 7,3 maal dat van het typische versnellingsbedrijf. (Het is waar dat het gaspedaal veelvoorraad krijgt en de engelengroep krijgt waarschijnlijk de voorkeurspatroon.)
Voor een rationele belegger om geld in een bedrijf te steken via de typische engelengroep in plaats van het typische acceleratiefonds, moet hij of zij geloven dat het bedrijf een zeven keer grotere kans heeft op een positieve exit of een zeven keer betere exit. Dat is vrij onwaarschijnlijk.
diversificatie
Investeren in versnellerfondsen verhoogt de hoeveelheid diversificatie die engelen krijgen enorm. De American Angel Survey, die rapporteert over informatie van minder dan 1700 engelen, laat zien dat de mediane portfoliogrootte van een engel zeven is. Volgens analyse van de investeringsgegevens van Angel is dat een te kleine portefeuille om ervoor te zorgen dat de belegger een acceptabel financieel rendement genereert. Monte Carlo-simulatie van retourgegevens geeft aan dat beleggers een portefeuille van meer dan 50 investeringen moeten opbouwen om een kans van meer dan 90 procent van een twee keer rendement op de investering te hebben.
Met acceleratorfondsen krijgen angel-investeerders een hoge mate van diversificatie. Het typische acceleratorfonds maakt ongeveer 12 investeringen per jaar, ongeveer vijf keer hoger dan het tarief van de typische engel. Door te beleggen in een acceleratorfonds, heeft een business angel een veel grotere kans om de diversificatie te bereiken die nodig is om een waardevol rendement op investeren in engelen te genereren.
Tijd
Investeren in versnellerfondsen vermindert de hoeveelheid tijd die engelen moeten uitgeven om investeringen te doen dramatisch. Wanneer engelen als onderdeel van een engelengroep investeren, moeten ze vergaderingen bijwonen om te zien wie de stichters zijn, deel te nemen aan de due diligence om te bepalen of ze willen beleggen, termijnvellen bespreken met de oprichters en hun investeringen in de gaten houden. Met een investering in een acceleratiefonds hoeft de engel geen van deze dingen te doen. De managing director van de accelerator onderneemt deze activiteiten in ruil voor het verdienen van carried interest. Daarom zijn de opportuniteitskosten van de tijd van de belegger veel lager met versnellerfondsen dan met engelengroepen.
Kortom, engelen spenderen minder tijd, investeren tegen een lagere prijs en krijgen meer diversificatie door te investeren in versnellerfondsen dan door lid te worden van engelengroepen. Het krijgen van een meer gediversifieerde portefeuille tegen een lagere prijs met minder inspanning is een betere manier om te investeren in startende bedrijven.
Versnel Foto via Shutterstock
